价钱战冲击着汽车行业系数参与者j9九游会真人游戏第一品牌，行业全体利润率承压，头部企业也难以独善其身。

2025 年上半年，中国乘用车整车上市车企的财报收货单接踵出炉。

纵不雅已发布 2025 年上半年财报的整车上市车企财务数据不错发现，在新能源汽车销量执续增长的布景下，行业呈现出一种私有的面容。

一方面，新能源汽车销量的爆发式增长成为车企财报的亮点，并带动了上游能源电板企业的功绩暴涨；

另一方面，热烈的"价钱战"和"内卷"导致车企面对"增量不增收"的逆境，利润空间被大幅压缩。

2025 半年财报数据炫耀，跟着新能源汽车的发展，自主品牌蚕食了开阔合伙公司的阛阓份额。

当合伙"利润奶牛"潮流的褪去，大型国有汽车集团的获利才略已大幅着落，通盘汽车行业的利润正在大幅缩水，头部民营企业盈利才略显得更为杰出。在中国乘用车上市公司中，上半年净利润最高的是比亚迪（002594.SZ）、祥瑞（0175.HK）和长城汽车（601633.SH）三家龙头民营企业。

关联词，比亚迪（155.1 亿元）、祥瑞汽车（92.9 亿元）、长城汽车（63.4 亿元）三家"最获利"的民营车企上半年利润之和（统统约 311.4 亿元），也险些只是和宁德期间这一家依靠新能源汽车而崛起的电板公司的净利润（304.9 亿元）特地。

车企的半年报，开阔反馈了价钱战和内卷对盈利才略的潜入影响，价钱战下无赢家，况兼这种压力大致还将执续。

"阛阓竞争热烈"、"价钱压力"、"行业内卷加重"等表述频繁出当今半年功绩论述中，则反馈出企业在资本压力与销量增长之间的均衡挑战。

拆解三大民营车企财报中的喜与忧

从已公布的财报数据来看，2025 年上半年营业收入名次前四的整车企业中，比亚迪以 3712.81 亿元的营收稳居榜首；上汽集团以 2943.26 亿元紧随自后；第三是祥瑞汽车，营收为 1502.85 亿元；长城汽车上半年营收达 923.35 亿元名秩序四。其中，除上汽集团外，其他三家均为民营车企。不外，诚然上汽集团营收更高，但净利润却不足祥瑞汽车和长城汽车。

拆解三家头部民营车企的财报，不错发现其上半年功绩进展各有特色。

从营收上看，三家车企均杀青了营收的正增长。

比亚迪上半年营收 3712.81 亿元，同比增长 23.30%，在三家中最高 , 且大幅最初；

祥瑞汽车营收 1502.85 亿元，同比增长 26.51%，增速最快；

长城汽车营收 923.35 亿元，同比增长 0.99%，增速较慢，但其二季度营收 523.48 亿元，同比增长 7.78%，与一季度营收同比着落 6.63% 比较权臣提速。

利润方面的进展，则出现了比较严重的分化 . 三家中仅有比亚迪杀青了营收和净利润"双丰充"，而祥瑞汽车和长城汽车则出现了"增收不增利"的面容。

比亚迪净利润 155.11 亿元，同比增长 13.79%；祥瑞汽车净利润 92.90 亿元，同比着落 14%；长城汽车净利润 63.37 亿元，同比着落 10.22%。

但祥瑞汽车和长城汽车净利润下滑的原因并不接头。

其中，祥瑞汽车期内中枢归母净利润为 66.6 亿元，扣除了期内 26.4 亿元的外汇汇兑损益后归母净收益，与旧年撇除出售从属公司的一次性收益 77.3 亿元、钞票减值耗费 2.5 亿元后的中枢归母净利润 33 亿元比较，同比增长 102%。

长城汽车上半年在扣除 28.4 亿元政府扶植等非频繁性损益后，上半年的扣非净利润仅为 35.81 亿元，同比大幅着落 36.39%。这也就意味着长城汽车利润下滑的主因在于汽车中枢业务的下滑。

从销量来看，三家车企销量增长号称"火热"。数据炫耀，三家头部民营车企上半年均杀青了两位数的销量增长：

比亚迪上半年累计销量 214.59 万辆，同比增长 33.04%，其中新能源汽车销量 211.32 万辆，同比增长 30.94%，阛阓份额执续最初。

祥瑞汽车上半年累计销量 140.9 万辆，同比增长 47.40%，新能源汽车销量 72.5 万辆，同比增长 126.00%，新能源渗入率权臣进步。

长城汽车上半年累计销量 56.9 万辆，同比增长 10.40%，新能源汽车销量 16.0 万辆，同比增长 22.64%，新能源转型步调加速。

一个共同的特色是：销量增速>营收增速>利润增速。这意味着，新车单车价钱着落，且利润空间被进一步压缩。

变成这一限度的径直原因，即是价钱战。

份额 VS 利润

汽车是一门极致追求边界和效果的生意，价钱战下，供需联系发生深刻变化之际，汽车制造商们需要在边界和效果间寻找均衡。

价钱战正冲击着行业系数参与者。

"刀刀见红"的价钱战下，踏进事内的车企们难以独善其身，堕入"要份额"如故"要利润"的怪圈。

为了糊口下去，各家车企不得不就价钱作念贴身肉搏。

本年上半年比亚迪营收首度杰出特斯拉，但毛利率从旧年同期的 18.78% 着落至 18.01%。其中比亚迪二季度比一季度多卖出 14.4 万辆新车，收入同比增长超三成，但二季度毛利率为 16.3%，环比着落 3.8 个百分点，利润率的收缩径直导致单车盈利才略受损。摩根士丹利在其最新研报中暗意，比亚迪二季度单车利润已从一季度的 8800 元降至 4800 元。

比亚迪在财报中暗意，中国汽车行业的竞争进入尖锐化阶段，出现"一口价"、"过度营销"等行业乱象，极地面侵略了宽泛的买卖规律，按捺汽车产业高质地发展程度。

也曾依靠垂直整合上风和边界效应，比亚迪财报数字尤为亮眼，但当下比亚迪也面对不小的增长压力。本年上半年比亚迪累计销量 214.59 万辆，同比增长 33.04%，但从 5 月启动其销量同环比均出现着落，5~7 月永别销售 29.4 万辆、29.3 万辆、26.3 万辆，贯穿三个月环比下滑。

具体看来，比亚迪的销量相聚在主打各人化车型、20 万元以下的王朝网和海洋网上，上半年二者累计销量 195 万辆，在总销量中占比跳动 90%。此外智能化方面高额的研发插足尚未升沉成实践销量；高端化品牌尚待冲破，腾势、方程豹、仰望上半年累计销售统统销售 14.2 万辆，仅占总销量的 6.6%。

同期，老敌手祥瑞汽车正在加速追逐，本年二季度销量永别为 23.5 万辆、23.6 万辆、23.7 万辆，环比增长。乘联会数据炫耀，本年 7 月，比亚迪阛阓份额降至 15%，旧年同期这一数字为 18%，而祥瑞的阛阓份额从 6.8% 上涨至 11.1%。

但祥瑞汽车的毛利雷同受到了价钱战的影响。

凭证祥瑞汽车财报，本年上半年祥瑞汽车单车平均销售收入同比减少 1.4 万元至 9.6 万元；毛利率为 16.4%，同比着落 0.3 个百分点；二季度毛利率比一季度略高，为 17.1%，同比微降 0.7%，东吴汽车估算其单车归母净利润为 5000 元。

新能源业务仍是成为祥瑞汽车上半年最大的亮点。祥瑞汽车行政总裁、扩充董事桂生悦更是直言，祥瑞汽车上半年销量中，竟然具有"含金量"的场所在于，祥瑞汽车全品类车型与新能源汽车在国内的阛阓份额，与第别称（即比亚迪）之间的差距在不休裁汰。

其中，祥瑞汽车上半年新能源汽车阛阓占比为 11.44%，位居第二，距第别称（即比亚迪）29.48% 的阛阓占比仍有 18 个百分点的差距，但与旧年收支 27 个百分点比较，差距仍是大幅裁汰。

比亚迪和祥瑞汽车你追我赶之下，长城汽车却似乎掉队了。

本年上半年，长城汽车营收微增 0.99%、净利润下滑 10.22%，扣非净利润仅为 35.81 亿元，同比大幅着落 36.39%，同期毛利率同比下滑 7.83% 至 18.38%，净利率同比减 11.1% 至 6.86%，主营业务盈利才略正在快速失血。

"长城销量哪怕跌落前十也不怕，因为要健康发展，宁可少干点，市占率少少许，也不去追求莫得真理的销量。"长城汽车董事长魏建军曾屡次公开质疑"销量至上论"，但长城汽车新能源销量逾期是不争的事实。

本年上半年其新能源车型累计销量 16.04 万辆，在世界阛阓的占比仅为 2.31%，且其新能源车型占自己总销量的比例仅为 28.2%，远低于行业上半年 44.3% 的渗入率。十多万级别的销量与同期比亚迪超 200 万辆和祥瑞新能源冲破 70 万辆相距甚远。

在汽车产业加速向智能化、电动化转型的大布景下 , 研发插足已成为车企竞争的中枢成分。

纵不雅三家的研发用度也可看出车企转型的决心和力度：本年上半年，比亚迪研发插足了 296 亿元，较旧年同期多了近百亿元；祥瑞汽车研发用度为 73.28 亿元，占收入的 4.9%；而长城汽车是三家中最低，为 42.39 亿元，同比微增 1.21%，致使在一季度 19.06 亿元的研发用度被 22.96 亿元的销售用度反超，"重营销、轻研发"暗避让患。

车企的利润困局卖车不如卖电板？

新能源汽车销量红火在对车企功绩形成"托举"的同期，并未对车企带来雷同红火的利润进展。

与上游能源电板企业比较，整车企业在产业链利润分拨阵势中处于下风，形成了"卖车不如卖电板"的行业面容。

即即是"最获利"的三家头部车企，比亚迪、祥瑞汽车、长城汽车三家车企上半年的赚的钱加起来，也只是只特地于能源电板企业宁德期间一家企业的利润。

宁德期间在 2025 年上半年录得 304.9 亿元的净利润，日均盈利 1.68 亿元。这一利润边界接近中国三家头部整车上市企业——比亚迪（155.11 亿元）、祥瑞汽车（92.9 亿元）、长城汽车（63.4 亿元）的净利润总数（311.3 亿元）。

宁德期间 270 亿的扣非净利润更是远超比亚迪（136 亿元）、祥瑞汽车（中枢归母净利润 66.6 亿元）和长城汽车（35.81 亿元）之和。

宁德期间近 1.4 万亿元的市值，也约等于比亚迪约 1 万亿元 + 长城汽车 2250 亿元 + 祥瑞汽车 1900 亿元。

实践上，在汽车行业"内卷"加重，价钱战愈演愈烈的布景下，车企纷纷接受"以价换量"策略，导致行业全体利润率承压。车企亏钱卖车扩份额并试图"熬死敌手"，成为一种行业疾恶如仇但不得不被卷入的交代。

乘联分会文牍长崔东树 7 月 7 日发布的《2025 年 6 月乘用车阛阓降价分析》称，2025 年 1-6 月份，新能源车新车降价车型的降价力度算术平均达到 2.3 万元，降价力度达到 12%。

中国汽车工业协会数据炫耀，本年前 7 个月，我国汽车销售 1826.9 万辆，同比增长 12%，看似增长态势邃密，但从国度统计局的数据来看，上半年我国汽车制造业利润率仅 4.8%，低于边界以上工业企业 5.15% 的利润率。

在 2025 年上半年财报中，大部分车企齐说起了"价钱竞争""内卷"对利润的影响。

以上表格仅展示部分数据，数据由凤凰网汽车整理。

面对愈演愈烈的价钱战，计谋层面屡次脱手法式竞争规律。中国汽车工业协会在 5 月底发出《珍视自制竞争规律倡议》，直指"无序价钱战"对行业效益的冲击。倡议冷落，上风企业不为足下阛阓，挤压其他主体糊口空间，毁伤其他谈论者正当职权。企业在照章降价措置商品除外，不以低于资本的价钱推销商品。

国度发改委等部门也强调"法式产业竞争规律"，鼓励价钱战"熄火"，以促进行业的长久健康发展。

在企业层面，祥瑞汽车表态坚执反对"内卷式"恶性竞争，信守洞开式良性竞争，不打价钱战，坚执打价值战、技巧战、品性战、就业战、品牌战、企业说念德战；长城汽车董事长魏建军直言"内卷式竞争是慢性寻短见" , 敕令全行业尊重律例 , 总结感性发展；小鹏汽车 CEO 何小鹏则冷落"聚焦科技竞争与国外阛阓"，炫耀出行业竞争正在从价钱战向技巧、品牌、渠说念等多维度较量挽救。

计谋指示下，价钱战在近期有所减轻。据乘联会统计，1 月至 7 月降价新车数目为 106 款，较 2024 年同期的 147 款彰着减少。6 月份，汽车行业全体利润率回升至 6.9%，炫耀出促销举止趋于自由以及边界效应的耐心闪现。

翌日，跟着新能源汽车渗入率的进一步进步，行业竞争或将愈加热烈。关联词，单纯的价钱战已难以执续，企业需要通过技巧升级、居品调动和全球化布局，从"价钱竞争"转向"价值竞争"。

折服跟着计谋调控的加强和技巧壁垒的建筑j9九游会真人游戏第一品牌，行业有望耐心开脱价钱战的恶性轮回，转向以技巧、品牌和全球化为中枢的竞争模式。