高速膨胀下危急再现

也曾年营收破百亿、门店超 5000 家的国产前卫巨头太平鸟，如今正阅历聚合三年的功绩下滑，即使在降本缩费的策略下，也未能断绝净利润腰斩的劣势。

即便在降本缩费的策略赞助下，其净利润仍碰到腰斩，扣非净利润更是大幅缩水至仅 1370.90 万元，同比暴跌近大约，主交易务盈利智商已靠拢"告诫线"。

凤凰网财经《公司照拂院》发现，太平鸟旗下四大主力品牌——女装、男装、青娥装与童衣，在本年上半年无一例外全辖下滑，尤其是曾为营收撑持的女装板块无间疲软，被男装反超；乐町青娥装更是聚合三年跌幅超 20%。

不仅如斯，太平鸟门店限度无间松开，库存积压、加盟商信心不足、现款流由正转负等一系列筹谋谋略恶化，无不反馈出太平鸟正面对"卖不动"的严峻试验。

一段时分里，太平鸟和县城年青中产之间简直划上了等号，尤其是好多县城中产，经常在太平鸟上，每年就要破耗几千上万元。

相关词，如今却被昔日的花消者猖獗吐槽"女装又土又贵"、"价钱虚高，质料一般" ……

"一皆走来干掉了不少敌手，如今，越来越像也曾敌手的形式"，一位网友的高分点评偶然揭开了太平鸟"卖不动"的果真写真。

01 旗下主要品牌无一不跌，太平鸟"卖不动"了？

近日，太平鸟发布的上半年财报自大，2025 年上半年公司交易收入 28.98 亿元，同比减少 7.86%。包摄于上市公司鼓舞的净利润 7771.16 万元，同比大幅着落 54.61%。

从品牌维度看，太平鸟旗下主要品牌在 2025 年上半年无一避免地全辖下滑。

PEACEBIRD 女装营收 10.60 亿元，同比下滑 10.45%；PEACEBIRD 男装营收 11.80 亿元，同比着落 7.42%；LEDIN 青娥装营收 2.33 亿元，减少 7.18%；MINIPEACE 童衣营收 3.77 亿元，着落 3.73%。

女装板块的推崇尤其令东说念主担忧。PEACEBIRD 女装也曾是太平鸟的第一大营收撑持，但自 2023 年起已被男装反超。2024 年，PEACEBIRD 女装营收占比降至 37.34%，低于男装的 41.52%。

乐町青娥装更是聚合三年下滑幅度均超 20%，其营收占比已从岑岭时接近 15% 降至 8.10%。

为应答功绩压力，太平鸟无间松开筹谋限度。2025 年上半年，太平鸟净关闭 194 家门店，其中加盟店净关闭数目高达 150 家。

适度 2025 年 6 月末，太平鸟门店总额已降至 3179 家，较 2021 年岑岭期缩减了近四成。

从渠说念类型看，直营渠说念推崇相对稳妥，交易收入 14.04 亿元，仅微降 0.13%。加盟店渠说念交易收入 7.13 亿元，同比着落 13.63%。

线上渠说念达成交易收入 7.48 亿元，较前年同期着落 24.58%，推崇远不足线下渠说念。

更令东说念主担忧的是，转型历程中，太平鸟的筹谋后果谋略无间恶化。2024 年末存货净值达 17.36 亿元，同比增长 15.05%。存货盘活天数蔓延至 192 天，较上年增多 9 天。应收账款增至 5.31 亿元，盘活天数增多 4 天至 27 天。

2025 年 6 月末，太平鸟存货达 15.20 亿元，同比增长 9.8%。不仅如斯，太平鸟本年上半年的协议欠债为 0.94 亿元，较前年同期下滑了 48.56%，协议欠债中最典型的是加盟商的预支款，前年上半年是加盟商预支款是 1.2 亿元，本年上半年也曾骤降至 5252.77 万元，加盟商预支款越低，反馈客户拿货意愿度越低迷。

库存积压，家具"卖不动"，太平鸟本年上半年又计提了 7736.23 万元的存货跌价准备。

此外，现款流方面，上半年筹谋行径净现款流由 2024 年同期的 1.83 亿元转为 -2.62 亿元，主要因末端销售疲软导致应收账款回收周期蔓延，重叠采购预支款增多，公司短期资金压力有所高潮。

02 各异化定位与模式转型，奠定品牌根基

不得不赞扬，太平鸟曾是衣饰行业的快前卫黑马，如今却"卖不动"了。

1996 年，开服装厂的张江平决定告别代加工与散货模式，注册"太平鸟"商标，稳妥打造属于我方的服装品牌。

彼时服装业已向专科化发展，宁波腹地品牌简直全主打男士正装，雅戈尔、杉杉等前辈早已站稳脚跟。

为逃匿径直竞争，张江平为太平鸟采选失业男装道路，这一"避其矛头"的采用，让腾达品牌得手取得了市场空间。

可品牌刚起步，就撞上了 1998 年金融危急。

那时太平鸟如故传统重钞票模式，资金全砸在分娩、厂房与市场里，银行压缩贷款后，资金链岌岌可危。

张江平白昼跑遍银行求贷款，晚上智力处理责任，实在没认识就变卖厂房开垦、典质财产，以致找亲一又借钱，才免强撑过难关。

图源：太平鸟公司官网

此次危急让张江平记牢了"现款流是人命线"。

他把太平鸟的现款流比作三峡大坝，从此对峙"不把水一次放完"；同期也推敲出转型场地。

掌握不少服装厂开工不足，何不把分娩外包？像耐克、阿迪达斯那样，只合手品牌、盘算和营销。

就这么，太平鸟迈出了造谣筹谋转型的第一步，缓缓剥离了重资金的分娩法子。

2001 年，陈红朝的加入为太平鸟注入新活力。

他推动品牌与盘算师联名、进驻世界驰名百货市场设专柜，并升级男装面料，让太平鸟在男装市场的地位愈发巩固。

更要津的是，他牵头开辟女装业务，经过多年深耕，2015 年女装收入朝上男装，占公司总收入四成，成为新的增长引擎。

与此同期，太平鸟开动品牌矩阵化布局。

2008 年推出青娥女装品牌乐町，2011 年上线中高端童衣品牌 Mini Peace，四大品牌集会，遮掩了不同庚事段花消群体。

2017 年，太平鸟得手登陆 A 股市场，上市首年便交出亮眼收获单：女装、男装、青娥装、童衣收入分辨达 26.85 亿元、25.20 亿元、9.48 亿元、7.09 亿元，其中童衣业务同比增长 37.48%，成为增速最快的板块。

此时的太平鸟，已从区域品牌成长为世界性的前卫巨头，距离 "百亿营收" 认识仅一步之遥。

03 高速膨胀下危急再现

淌若说上市前的太平鸟走的是 "三平二满" 的道路，那么 2020 年前后，公司则透澈切换到 "高速膨胀" 赛说念。凭借 "猖獗联名 + 快速上新" 的快前卫策略，太平鸟迎来了爆发式增长，却也为自后的危急埋下伏笔。

2020 年全年，品牌与 50 多个热点 IP 联名推出新品，从动漫、游戏到影视、艺术 IP，简直遮掩了年青花消者关爱的所有界限；高频次的上新节律，也让太平鸟恒久保持市场热度。

这一策略在短期内见效权贵。2021 年，太平鸟门店数目打破 5000 家，营收达到 109.21 亿元，初次打破百亿大关，创下上市以来的最好功绩。彼时的太平鸟，被誉为原土衣饰品牌中的 "快前卫黑马"，风头无两。

相关词，激进的膨胀策略如同 "双刃剑"，其时弊在霎时的光辉后连忙披露。

为追求限度增长，太平鸟盲目开设无数门店，部分门店选址欠安、运营智商不足，导致单店营收无间着落，反而增多了握住本钱与运营风险。

而过度依赖 IP 联名，导致家具盘算短少中枢竞争力，且联名款溢价较高，花消者极新感消退后，复购率大幅着落，还推高了公司的销售用度。

2022 年，太平鸟的筹谋危急聚会爆发，公司碰到上市以来的初次失掉高速增长的传闻透澈幻灭。

为应答危急，太平鸟不得不 "切肤之痛"，开启大限度降本增效之路，而关闭低效门店成为紧要举措。

数据自大，2022 年至 2024 年，太平鸟共计净关店 1841 家，平均每天关闭 1.68 家，门店限度大幅缩减。

但关店 "节流" 未能扭改行绩劣势。

公司营收从 2021 年的 109.2 亿元降至 2024 年的 68.02 亿元，三年间下滑超 37%；净利润也从 2021 年的 7.13 亿元降至 2024 年的 2.17 亿元，降幅超 70%，增长态势竣工逆转。

开首 | 太平鸟年报

雪上加霜的是，公司中枢握住层也出现变动。

2023 年 2 月，陈红朝辞任公司董事兼总司理职务。2023 年 10 月，公司副总司理厉征辞职。

去职前，陈红朝持有太平鸟 9.38% 的股权，是公司第二大鼓舞。更激发市场关爱的是，陈红朝在去职后开启了减持筹谋。

来自太平鸟公告

2023 年 8 月起，他屡次减持公司股份，共计套现约 6 亿元，持股比例降 4.75%；2024 年 8 月 13 日，陈红朝进一步公告，筹谋在改日 3 个月内减持 1413.2 万股，占公司总股本的 3%。

而如今的花消市场，已从曩昔的 "增量竞争" 插足 "存量竞争" 新阶段j9九游会官方网站，花消者更闪耀家具品性、性价比与个性化，对 "过度营销""同质化家具" 的容忍度越来越低。关于太平鸟而言，也曾依靠 " IP 联名 + 高速膨胀" 的增长模式已难认为继，怎样重塑中枢竞争力、达成策略转型，成为其能否走出窘境的要津。